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2013年10月19家上市券商營業收入42.96億元，環比-47%，同比+31%；淨利潤12.39億元，環比-62%，同比+79%。上市券商平均營業收入（簡單年化）同比增加18%，增長前三位分別爲東北證券（+48%）、西部證券（+40%）和方正證券（+38%）。平均淨利潤（簡單年化）同比增加39%，增長前三位分別爲東北證券（+263%）、國海證券（+189%）和西部證券（+165%）。

上市券商業務統計：1.傳統業務：2013年10月日均股基交易額2328億元，環比-12%，同比+124%。；股票承銷123億元，年累計承銷2489億元；債券承銷1194億元，年累計承銷9373億元。2.創新業務：券商集合理財資産淨值規模5349億元，上市券商排名前三的分別爲海通證券、廣發證券和華泰證券。截至2013年10月底，融資融券餘額3145億元，轉融資餘額578.20億元，轉融券餘額14.8億元。截至11月8日，新三板挂牌公司336家，上市券商推薦數量排名前三位的分別爲長江證券、廣發證券和西部證券。

行業觀點：維持行業“增持”評級，但需注意大盤回調及市場交易量萎縮風險。 ①2013年10月創業板指數下跌9.68%，中債總全價指數下跌1.04%，“股債雙殺”影響自營業績，19家上市券商10月淨利潤環比下降62%。②維持行業“增持”評級。十八屆三中全會於11月9日召開，“提升債券在融資結構中的比重”以及“加速建設場外市場等多層次資本市場體系”已成爲改革共識。近期券商並購案頻發，預計行業走向集中拐點已現。③我們策略觀點認爲A股市場短期內向下調整仍未結束，由於近期創業板指數大幅下滑，券商面臨交易量萎縮，融資融券業務爆倉等風險。陝西證券業協會發文停止執行1‰最低傭金標準，預計地方協會傭金管制將逐步放鬆，券商經紀業務傭金率下滑風險加劇。

推薦組合：券商股：東吳證券/中信證券；綜合金融股：遼寧成大/物産中大/中航投資。

風險提示：大盤回調，傭金率下滑，創新政策出臺晚於預期。

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