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「養老金入市」一直被視A股的資金活水，大陸證監會研究中心與北京證券期貨研究院昨（13）日發表文章主張，中國養老金體系改革應推動中國版的401（k）計畫，並開放養老金參與包括股票在內的資本市場。

這篇刊登在中國證券報的文章指出，目前高達人民幣2.4兆元（約新台幣11.85兆元）的基本養老金結餘，只能存銀行和購買國債，投資報酬率低於通膨率，處於貶值狀態。

文章提到，美國401（k）計劃的養老金投資比重長期超過90%，其中投資於股票、創投基金、私募基金等股權類產品的比例高達60%，推動也分享隨後的經濟繁榮和高科技產業崛起。

401（k）計畫是美國於1981年創立的退休金帳戶計畫，由個人和企業共同出資，政府對提撥的資金提供稅收優惠。

文章主張，中國應依循國際主流建立三支柱養老模式，第一支柱為公共養老金，提供參保者最基本生活保障；第二支柱為職業養老金，透過稅收優惠鼓勵民眾提撥，並由雇主配合提供部分資金，讓這些資金參與投資保值增值，成為養老金體系的核心支柱，401（k）計畫即屬此類；第三支柱是個人自願參加的養老金計劃。

文章強調，公共養老金計畫是老年人最基本的生活保障，對資金的安全性和流動性要求較高，應以投資國債和其他固定收益產品為主。

但個人帳戶養老金計畫注重自我累積、自我保障，投資應兼顧安全性和成長性，在債券、股票及海外等多個市場進行多元化投資。

文章稱，根據大陸2001至2012年的股票、債券等市場的平均投資收益數據，假設個人帳戶養老金投資於國債、金融債、股票的比例分為20%、40%、40%，過去十年的年平均報酬率為7.9%，依此計算，現有結餘未來十年的投資收益可達2.75兆元（約新台幣13.58兆元）。

北京證券期貨研究院估算，在現有體制下，中國到2033年基本養老金將出現缺口，到2048年缺口將達50兆元（約新台幣247兆元）。

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