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投資人問

2013年美股屢創新高，債市備受壓抑，展望2014年，美股是否有崩盤危機？

胡老師答

QE溫和減碼，道指再創歷史新高，2013的美股風光落幕。投資人在喝著香檳慶祝的同時，卻不免急著想問：那2014年呢？

目前，大多數人都說，QE退場就是代表美國經濟正在好轉，未來股市行情應該仍然值得期待。真是這樣的嗎？依我看，華爾街股市此刻已經走在了「只能對，不能錯」的高空鋼索上，2014年只要有一點風吹草動，道指必將大跌，投資人過去賺到的錢都可能「加倍奉還」。

2014年會導致道指大跌有二種可能：

一、 若經濟發展不如預期

過去以來，我們一直是以15倍的市盈率來評斷股價是否合理，而現在美股的平均市盈率已一步步攀升至20倍的高檔大關。這可就奇怪了，經濟還是冷颼颼，但股市卻是熱騰騰，說明了美股早已提前反應經濟，在過度樂觀期待的情況下，未來發展便不能發生絲毫的意外。

二、 若經濟發展優於預期

當經濟突飛猛進，物價就會開始波動，代表通脹的CPI指數必隨之升高，利率就可能隨時提高，而升息正是股市最大的夢魘。由歷史經驗來看，當行情在高檔時，若發生持續性升息，股市將可能就此由牛市轉為熊市。

其實，當股市已漲過頭，就要小心任何會導致物極必反的變數。無論經濟好壞，都會帶來麻煩，2014年的美股，時時刻刻都會令投資人膽顫心驚。

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