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公告概要：中國聯通收到工信部通知，自2014年1月1日起對基礎電信運營企業公用電信網網間結算標準進行調整。自2014年1月1日起，中國移動的移動用戶（不含TD-SCDMA專用號段157、188用戶）呼叫中國電信、中國聯通的移動用戶時，中國移動應向中國電信或中國聯通支付結算費0.06元，而中國電信、中國聯通的移動用戶呼叫中國移動的移動用戶（不含TD-SCDMA專用號段157、188用戶）時，應向中國移動支付的結算費由現時的每分鐘人民幣0.06元調減至每分鐘人民幣0.04元。當中國電信、中國聯通的移動用戶呼叫中國移動的TD-SCDMA專用號段157、188用戶時，須向中國移動支付的結算費仍維持每分鐘人民幣0.06元。當中國移動的TD-SCDMA專用號段157、188用戶呼叫中國電信、中國聯通的移動用戶時，中國移動支付的結算費仍維持每分鐘人民幣0.012元。中國電信、中國聯通的移動用戶相互呼叫時，雙方仍按每分鐘人民幣0.06元進行結算。工信部將根據電信市場發展情況每2年評估一次上述結算政策並視情況適時調整。同時，工信部亦調整基礎電信運營企業網間短信及彩信結算標準，短信結算標準由現時的每條人民幣0.03元調減至每條人民幣0.01元，彩信結算標準由現時的每條人民幣0.10元調減至每條人民幣0.05元。

安信點評：10月份資本市場已經對運營商網間結算標準調整開始有所傳聞，近日工信部正式出臺了相關的調整政策，2014年1月1日正式發佈。從政策的初衷來看，監管部門主要是想對國內的電信市場競爭格局進行優化，因爲目前中國移動在移動用戶市場仍然擁有著支配地位。截止2013年11月，中國移動擁有移動用戶7.63億戶，約占到國內移動用戶的60%以上；從2012年財務資料來看，中國移動收入占到了三大運營商總收入的51%，淨利潤占到了85%，盈利能力較爲突出。此前中國電信和中國聯通憑藉3G網路的優勢，逐漸在新增用戶上能夠與中國移動相匹敵，但是隨著中國移動TD-SCDMA的成熟，中國移動2013年以來3G用戶呈現出了井噴的態勢，遠超中國電信和中國聯通，而且隨著TD-LTE牌照的發放以及固網業務的准入，中國移動的競爭優勢更加突出。所以監管部門在提前發放TD-LTE牌照的背景下，應該會對中國電信和中國聯通做出一些權衡舉措，本次的結算費用就是一個直接的結果。經過我們簡單的測算，以2012年業務結構爲例，中國電信和中國聯通淨利潤將增厚20億元和28億元，若對應2013年預測的淨利潤水平，將分別增厚11%和25%，建議重點關注中國聯通的投資機會。

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